□银河证券基金研究中心 卞晓宁
四只建仓期已满的QDII基金净值集体出现上涨，截至周三南方全球精选基金净值为0.837元，较上周上涨0.12%；华夏全球精选基金净值为0.8元，没有变化；嘉实海外中国股票基金0.735元，上涨0.27%；上投摩根亚太优势基金净值为0.741元，上涨0.95%。在近期港股震荡的行情中，QDII基金净值波动幅度小于整体市场震荡幅度，表现稳剑这显示在香港
市场经历了20%的反弹之后，QDII基金在仓位方面或出现了一些积极的调整。
新兴市场逆势上涨
过去的一周（5月5日至5月8日）中，受汽油价格上涨以及微软放弃收购雅虎等消息影响，市场加重对美国整体经济前景的忧虑情绪，美国股市小幅下挫。
截至周四，美国道琼斯工业指数下跌191.42点，跌幅为1.47%。香港市场受美股下跌以及前期涨幅较大因素影响出现回调，恒生指数下跌791.23点，跌幅为3.02%。其他各主要成熟市场受美股影响，均出现小幅下跌。新兴市场大多出现上涨，巴西圣保罗IBOVESPA指数上涨356点，涨幅为0.51%，俄罗斯RTS指数上涨143.01点，涨幅为6.68%。
防御性成长公司具吸引力
而在二季度的展望中，QDII基金普遍对次贷危机下的美国经济走势持谨慎态度，认为美国经济走出衰退仍需要时间，需要密切关注后续各项经济指标变化。
此外，华夏全球精选对于新兴市场的未来经济形势表示乐观，认为其受到次贷冲击较小，相对于成熟市场经济成长性相对更好一些。南方全球精选和嘉实海外中国认为港股的中长期投资价值已经显现，尤其是优质的中资股份的估值溢价已经较大幅度降低，港股的中长期吸引力有较大提升。上投摩根亚太优势认为亚洲股市基本面乐观，经过调整后显现估值优势，防御性成长公司较有吸引力。
本周，中国证监会公布了《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》，明确基金管理公司可以根据自身业务发展需要，到香港地区设立机构，从事资产管理类相关业务。该《规定》的出台表明了监管层对于内地基金业参与海外市场资产管理的一个长远规划，以及健全QDII业务机制的一个推进举措。2007年，国内基金业通过QDII制度走出了参与海外市场的第一步，但由于美国次贷危机的爆发以及基金公司投研团队的经验不足，QDII基金运作初始的表现并不尽如人意。而实现在香港设立分支机构，对于QDII基金的运作具有深远意义。内地基金公司可以更直接地参与市场，吸引国际投资人才加盟，更直接地获取各种市场资讯以及国际同行的先进管理经验，真正实现融入全球资本市常
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