万国测评谢祖平

    综合调查结果显示，虽然大小非减持以及宏观调控压力下短期股指出现回落，但是投资者对于政策预期良好，对于今后市场的发展比较乐观，并看好以新能源和奥运为代表的题材股的表现。

    虽然“五一”假期之后沪深两市股指双双迎来开门红，在新能源、创投以及通信重组等题材的影响下部分个股表现活跃，但是银行地产短期所出现的回落对股指的负面影响显而易见，股指受60日均线的压制而出现震荡下行，后市股指将会向什么方向发展呢？本周与大智慧联合进行的专题调查，分别从“你认为本轮反弹的目标位是多少？”、“你认为制约反弹高度的最大不确定性因素是什么？”、“你认为本轮反弹能够持续的主要理由是什么？”、“未来市场机会集中在哪些板块？”和“未来一年内市场的价值中枢在哪里？”五方面展开，此次调查共收到2497张有效投票。

    观察4月下旬以来沪深两市股指的表现，上证指数自2990点回升以来最高已经上摸3786点，阶段性最大涨幅达到26.62%，而深成指从10586点上升至13881点已经上涨31.12%，而随着股指的回升，不少个股短期股价最大涨幅超过50%，甚至于出现翻番的表现。但是同时也可以看到，短期两市股指均受到了60日均线的压制，此轮股指是否已经达到上升的目标位了呢？根据关于“你认为本轮反弹的目标位是多少？”的调查结果显示，选择“3800点”、“4000点”、“4200点”和“4200点以上”的投票票数分别为588票、641票、513票和755票，所占投票比例分别为23.55%、25.67%、20.54%和30.24%。从我们提供的四个选项看，各选项的得票比例相差不大，得票比例均超过两成，相比之下认为目标位将到4200点以上的略占优势，达到三成，反映出虽然短期股指出现回落，但是投资者对于后市市场仍抱有比较大的希望，投资者的人气比较稳定。

    那么，投资者如何看待目前市场所存在的不利因素呢？根据关于“你认为制约反弹高度的最大不确定性因素是什么？”的调查结果显示，选择“大小非减持压力”、“通胀加剧进一步引发的宏观调控”、“上市公司业绩增速放缓”和“美国次贷危机恶化”的投票票数分别为1125票、982票、305票和85票，所占投票比例分别为45.05%、39.33%、12.21%和3.40%。从该项投票结果上看，投票呈现出明显的分化，选择“大小非减持压力”和“通胀加剧进一步引发的宏观调控”的合计投票比例达到84.38%，而仅有少数人认为最主要的因素在于上市公司业绩增速放缓和美国次贷危机。

    事实上，近日有消息报道4月份CPI可能会达到8.5%，高于市场的普遍预期，宏观调控的阴影挥之不去，而围绕大盘蓝筹股再融资的消息对短期市场的波动也有着影响，此外在《上市公司解除限售存量股份站让指导意见》之后宏达股份、冠福家用和开开实业均有股东出现违规减持，对投资者的心理势必会产生影响。不过，中国平安近日已公告至少半年内不考虑递交公开增发方案，而大小非违规减持部分原因也可能在于对于指导意见的误读，市场的预期将会逐步稳定。

    当然，目前市场亦存在着一些有利的因素。根据关于“你认为本轮反弹能够持续的主要理由是什么？”的调查结果显示，选择“进一步的政策利好”、“技术上的理论升幅尚未达到”、“市场的估值水平已经进入合理区域”和“奥运会召开前市场理应平稳”的投票票数分别为809票、230票、762票和696票，所占投票比例分别为32.40%、9.21%、30.52%和27.87%。从该项投票结果上看，认为“技术上的理论升幅尚未达到”的比例不到一成，而选择政策利好的比例则超过三成，可以看出对于近期市场的回升多数投资者认为是政策面的因素。另一方面，根据上市公司2007年业绩报告，上交所数据显示5月8日收盘后上证指数市盈率为27.53倍，上证A股为27.55倍，上证50指数为24.88倍，而深交所数据显示深综指市盈率为32.77倍，深圳A股市盈率为33.63倍。可以说，投资者基本认可市场的估值水平。此外，投资者对于奥运这一特殊的历史事件也情有独钟，认为这也是市场将会有所表现的主要因素。

    观察最近板块之间的变化，钢铁、新能源、创投、通信以及部分重组类个股先后表现，总体来看，市场的热点仍较为丰富。而根据关于“未来市场机会集中在哪些板块？”的调查结果显示，选择“新能源”、“农业”、“金融地产”、“钢铁及有色”、“消费类个股”和“奥运题材股”的投票票数分别为831票、312票、363票、273票、275票和443票，所占投票比例分别为33.28%、12.49%、14.54%、10.93%、11.01%和17.74%。该项投票结果表明投资者比较青睐题材类个股，如选择新能源和奥运的合计比例达到51.02%。

    最后，根据关于“未来一年内市场的价值中枢在哪里？”的调查结果显示，选择“4500点以上”、“3500点-4500点”、“2500点-3500点”和“2500点以下”的投票票数分别为800票、1350票、241票和106票，所占投票比例分别为32.04%、54.06%、9.65%和4.25%。从该项投票则可以清晰地看出投资者对于今后市场的趋势判断普遍比较乐观，认为股指未来一年内市场价值中枢在“4500点以上”和“3500点-4500点”的合计比例高达86.10%，相比目前股指而言具有比较大的上升空间。

    综合以上调查结果，虽然大小非减持以及宏观调控压力下短期股指出现回落，但是投资者对于政策预期良好，对于今后市场的发展比较乐观，并看好以新能源和奥运为代表的题材股的表现。笔者认为，近期股指的回落与机构投资者的交易行为有比较大的关联，根据上交所TOPVIEW数据显示，从今年4月份以来仅有6个交易日D类机构账户出现资金净流入，政策利好的出台往往成为机构投资者减仓的机会，如4月24、25日以及28日均出现净卖出，机构投资者的减仓或调仓行为对短期股指的运行产生影响；但是另一方面，近期股指已经走出自今年1月份5522点调整以来所构筑的下降通道的束缚，布林线中轨对于近期股指运行也起到了良好的支撑作用，故建议投资者心态宜保持稳定，而稳健性的投资者可在市场震荡过程中关注保险、银行为代表的金融股。

    （数据来源：大智慧投票箱）

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