王其
本周是“4.24”反弹行情以来的第3周，上证指数在连续两周收阳后，再度以阴线报收，这根阴线的出现，也让不少投资者对反弹的持续性产生了怀疑。从根本上说，市场出现的上述调整，一方面是技术性的要求，另一方面则是对基本面、政策面、消息面的理性以及非理性的反应。
众所周知，本轮反弹行情的产生，主要得益于前期的一系列政策组合拳，其中，4月24日证券交易印花税的下调，将行情推向高潮。按照有关券商的测算，印花税的下调，将为市场带来1500亿的实惠。而从当日算起，A股市值的增加远远超过了1500亿，其原因就在于，投资者普遍预期，降低印花税并非利好组合拳的终结，还有诸如融资融券、股指期货等更大的利好值得期待。
随着一些消息面上的变化，市场在经历了连续两周的反弹后，再度陷入犹豫和迷茫之中。本周，大小非的违规减持无疑是市场最大的焦点，深沪两市接连出现顶风作案者，其中的一个案例中，违规者竟然视监管部门的多次提醒于不顾，执意超比例减持。违规减持的一再出现，传递出两点信息：其一，这些大小非的持股成本极低，套现欲望强烈，其二，大小非解禁新规有待完善，如果违规成本太低，就不足以对违规者构成根本的威慑。值得欣慰的是，管理层及时出手、对症下药，有效打消了市场的疑虑。此外，对于市场给予较高希望的融资融券业务，本周在消息面上也有了一些新的动向。中国证监会主席在出席陆家嘴论坛时表示，融资融券业务推出没有时间表。
从基本面来看，随着2007年年报及2008年一季报的披露完毕，各大券商也开始对上市公司的基本面做出评估。如国金证券就指出，在扣除金融股以后，A股上市公司2007年业绩增长下滑到40.63%，2008年一季度的增长仅有8.3%，大大低于市场的普遍预期。从经营现金流变化来看，该指标近几个季度来的增长都要明显弱于盈利增长，特别是2008年一季度还出现了30%的下滑。国泰君安证券也认为，从2007年年报和2008年一季报来看，上市公司整体业绩增长虽无近忧但有远虑，整体机会有限，但存在结构机会。
面对上述一系列负面消息，我们也能不时感受到一阵阵的暖风吹来。周五，国务院副总理王岐山在陆家嘴论坛上明确表示，将继续推动资本市场的稳定健康发展，保持证券、保险业快速健康发展的良好势头。证监会主席尚福林也指出，完善监管体系，防范金融风险，继续促进资本市场健康发展，推动自主创新体系的构建和国民经济又好又快发展。上述讲话传达了管理层对资本市场的支持与呵护，对市场信心的进一步恢复起到了重要作用。
在各种利好、利空相互作用的背景下，本周市场的走势也充分体现了“在犹豫中发展”的特征，大盘多次反复，这恰恰也是市场运行中必须经历的波折。对于本轮反弹的运行节奏，申银万国证券研究所做出了三个阶段的划分：第一阶段是“政策反弹”，第二阶段是“超跌反弹”，第三阶段是“基本面反弹”，这两个阶段目前已基本完成，第三个阶段即将展开。
回顾“4.24”行情启动之初，各大券商研究机构对于大盘的反弹高度竟然惊人的相似，即，上证指数波动区间为3000—4000点之间，3800点以上存在较大阻力。考虑到市场往往不会按照大多数人的预想来运行，那么，股指的实际走势就有两种截然不同的可能：一是大幅下挫，跌破3000点，二是反弹高度明显超过4000点。从本周市场的运行来看，上述两种观点各有不少支持者。实际上，不论是哪一个选项，都不会一蹴而就，投资者在这两种结局中都要经历艰难而痛苦的选择，而在最终结果揭晓之前，过度悲观和过度乐观都是不可取的。
抛开大盘，在本周的调整市道中，涌现出了不少勇创新高的个股。如维生素行业的两大公司新和成、浙江医药股价较6124点时的价格高出80%以上；煤炭行业的四川圣达较4月初上涨了120%；新能源板块的天威保变也已突破持续了6个月的箱体创出历史新高；登海种业、隆平高科两只农业股近期也都有惊人的表现。由此可见，随着大盘的回暖，市场的机会也在不断增多。为此，我们不妨放弃争论，精选个股，以价值投资的不变，应市场波动的万变，这也是在股市中长期获胜的正道所在。
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