鹏华基金：

    转机或在下半年

    ⊙本报记者唐雪来

    “震荡筑底，等待转机。”鹏华基金用这一主题概括了公司在今年二季度的投资策略。鹏华基金认为，第二季度机会与风险并存，有阶段性反弹机会，但转机可能在下半年。

    鹏华基金表示，2008年1季度在内忧外患、资金、调控等多方面的冲击下，A股市场近乎单边下跌。但估值水平已达历史低位，而加速进入全流通的A股将迎来低估值时代，给投资者提供了更好的投资机会。同时，中国经济内生增长仍强劲，而外部增长的风险在积聚。短期内，一季度数据对市场仍将可能是正面的，而5、6月份随着通胀和加息的明朗、外围市场的影响，市场可能再次出现波动。下半年随着宏观经济继续放缓、通胀压力减小，政策略有放松，宏观面才真正对资本市场有强力支持。

    鹏华基金认为，二季度机会与风险并存，机会主要包括宏观调控压力可能降低、市场资金状况略有好转；风险将来自市场信心、盈利前景、资金供给、外围市场和低估值水平。有阶段性反弹机会，但转机可能在下半年。

    对于证券市场，鹏华基金指出，截至一季度末，沪深300成份股的平均动态市盈率为20.8倍，相对于市场一致预期的28.4％盈利增长率，PEG显著低于一倍，市场估值水平位于历史低位。但正在迅速降低的市场估值水平意味着我国资本市场可能正在与国际市场迅速接轨。

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