CPI8.5%!5月12日上午，国家统计局公布了4月居民消费价格总水平指数。
事实上，对于这一数字，机构早有精确预期。在这种预期下，各方玩起了恐慌、杀跌，再反悔的游戏。
“上周五，机构已经差不多知道了CPI是8.5%，很恐慌。”上海
某基金公司人士告诉记者。
“如果核心通胀上升，说明通胀已经恶化了。”上海某稳健基金经理认为。
精确预期
然而预期准确，大笔做空，并不意味着其选择正确。
5月12日，上证指数低开80余点开盘，很多人预期股指将会低开低走，甚至直奔3000点，然而市场却一路攀升。
事实上，自上周五起，市场各方就围绕着CPI这一谜底，多空拉锯，指数也大幅振荡，上蹿下跳。
“主流机构对目前的情况很悲观。看到沪指2500点的大有人在。”5月9日，上海某基金公司研究员告诉记者。
“都是4月CPI惹的祸。”上述基金公司研究员补充说。
自五一假期过后，证券圈开始关注宏观经济指标，其时就有传言称，4月CPI为8.5%。
5月12日，随着国家统计局官方数字的公布，机构的预期被证实准确，但5月12日的盘面表现却扑朔难测。当日，受发布数据的恐慌因素影响，上证综指以85.41点开盘，一时间，低开低走，甚至大幅跳水的恐慌气氛蔓延，市场几有再度溃败3000点之患。但，至收盘时，上证指数上涨13.49点，2/3以上股票红盘。
事实上，自上周五，围绕着4月CPI这一谜底，机构就开始了大幅做空。
5月9日，上证综指受平安再融资押后的影响，高开26.11点，但其后节节走低，最低下跌至3552.47点，跌幅达104.12点或2.85%。
“还是赶快逃命吧，现在机构很恐慌。”9日，来自机构的消息人士警示说。“银行、地产都不会好。”
但尾盘时，上证又突然被强劲买盘拉起，至收盘时，上证综指又收回半数失地，报4613.49点，跌43.34点或1.19%。上述消息人士告诉记者，“下午的时候又有CPI的另一个版本为8.0%。”
核心通胀有无走高？
8.0%与8.5%之间到底是一种什么样的差别？为何0.5%的差别能让市场大起大落。
“大不一样，这0.5％的差别反应是通胀的趋势，如果是8.5％的话，那就是大家先前预期的上限，是最坏的情况。”上述上海稳健基金经理告诉记者。
“如果是8.0%，通胀有走平的迹象，相反，如果是8.5％，那就以为这核心CPI已经出现了上升。这是最坏的情况。”
所谓核心CPI，是指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消费物价指数。目前，我国对核心CPI尚未明确界定，美国是将燃料和仪器价格剔除后的居民消费物价指数为核心CPI。一般认为，核心CPI能更真实地反映宏观经济运行情况。
2008年1月至3月，国家统计局公布的CPI数据分别为：7.1%、8.7%、8.3%。
有宏观分析师指出，3月CPI8.3%说明，宏观调控政策已经开始见效，防治通胀的目标也有望实现，4月份CPI再次上升，则说明目前已经实施的宏调措施力度不够。政府有进一步紧缩的可能。
“我们最关心的是核心CPI，如果核心CPI出现上涨，那就说明通胀传导的恶性循环已经开始，这种传导最终导致GDP的下降。”上述稳健基金经理的看法中表现出了对经济下滑的担心。“核心CPI一旦上升，说明通胀已经由食品传导到了下游产品，新一轮的工资上涨将会引发，这是一个恶性通胀的开始。”
12日统计局发布的系列数据显示：食品价格上涨22.1%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨10.6%，服务项目价格上涨1.7%。从月环比看，居民消费价格总水平比3月份微涨0.1%；食品价格下降0.1%，其中鲜菜下降9.2%，鲜蛋下降0.5%。
在3月CPI数据公布后，基金、保险、社保等机构投资者对宏观经济“高通胀、低增长”的预期开始减弱，随后在“大小非大宗交易减持”、“降低印花税1.5%”利好的作用下，机构投资者开始试探性做多。“8.5%的CPI，机构肯定是恐慌的。”申银万国证券宏观分析师告诉记者。
“你以为大家都可以安心持股吗。任何不利的因素都可以成为看空的理由。”上述机构消息人士一针见血。
据基金圈内人士介绍，很多基金在近两日，采取的策略是大幅减仓。
贸易顺差向好
“这是在赌消息，”有券商分析师评价机构减仓行为说。“现在市场多的是趋势投资者。”
经过市场的连续下跌，基金等机构“价值投资者”的美名开始动遥
也有市场人士评价说：机构也是消息投资者，权威的消息投资者。
机构一向对消息的准确充满自信，“8.5%和8.0%的说法都是极为可靠。”上述机构消息人士告诉记者。“以前没有这样的情况，一般都是一个数据，这次竟然有了两个。”
同时，在机构圈内，广为流出的还有其他宏观数据：“出口1187.07亿美元(同比增长21.8％)，贸易顺差166.77亿美元，贷款4639亿元(同比增加413亿元)，M2增长16.94％。”
贸易顺差、贷款增速一向是机构关注的两个重要指标。
如果上述数据真实，贸易顺差则显示出回升。2月贸易顺差骤减85.6亿美元，比去年同期减少152亿美元，3月顺差为134.07亿美元，属于技术性回升。
“一般来说，大家对进口的预计要偏多，对出口的估计偏悲观。”上述申万宏观分析师告诉记者。“贷款的增长则有可能是季度性首月因素，这一点并不大可能引发加息等宏调措施。但银行地产都好不到哪里去。”
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