基金乐观看待经济前景
国家统计局日前公布，4月份CPI同比上涨8.5%。记者在采访中发现，众多基金所关注的CPI数据虽然高企，但基金却没有表现出进一步的担心，乐观成为基金经理的主流情绪。有基金经理认为，“尽管CPI数据短期仍然会处于高位，但预计下半年将温和回落，中国经济不会硬着陆。”
在CPI涨幅温和回落、宏观经济增速仍将超过9%的预期下，越来越多的基金投资人士认为，近期市场的转暖有望延续到奥运之后，这不会是一次短暂的反弹行情。
CPI上涨难以持续
在回顾前期市场从6000点跌到3000点时，一些基金经理常用“内忧外患”来形容，其中首要的担忧是高通胀时代的来临。过高的通胀会加重市场对宏观紧缩的担忧，压缩企业盈利空间，并将导致市场估值中枢下移。
今年以来，CPI涨幅虽然连续3个月在8%以上，但基金经理却坚信A股最坏的时刻已经过去。他们认为，CPI上涨其实难以持续，通胀失控的可能性不大，即使破8%也会控制在10%以内，这是可以接受的范围。
南方优选价值(行情,净值,基金吧)(行情,净值,基金吧)基金经理谈健强说，虽然CPI上涨至10年来的新高，增强了市场对紧缩政策的预期，但中国出现全面通胀和恶性通胀的可能性不大，政府部门已经采取了一系列措施，而且此轮物价上涨主要是由食品价格上涨拉动，经济更多的是呈现结构性通胀的特征，调控代价相对较小。
基金业投资人士相信，在国际农产品价格飞涨的现阶段，食品安全已经上升到战略高度，农民的种粮积极性将被激发出来，从而有利于增加农产品的供给。近日央行选择提高存款准备金率这一方式，而不是加息，原因之一也在于市场预计5月份和6月份CPI涨幅将出现比较明显的回落。
招商大盘蓝筹基金经理黄顺祥指出，作为CPI的先行指标，货币供应增速正在见顶回落，雪灾影响逐步消除，同时翘尾因素在下半年将大幅下降，政府调控力度加大和人民币稳步升值有助于缓解通胀压力，下半年美元可能逐步走强，国际大宗商品价格有望回落。
赎回将制约下半年行情
在预测CPI涨幅有望在下半年温和回落的同时，一些基金经理对奥运会之后的行情寄予了厚望，这与很多普通投资者对于奥运之后中国经济与证券市场将出现衰退的担心形成强烈反差。
一些基金经理认为，奥运之后中国还将举办其他重要大型国际活动，如2010年世博会和广州亚运会。另外，中国经济规模巨大，“奥运”投资在国内总投资中占比相对较小，中国2007年GDP规模超过3万亿美元，是希腊举办奥运会时GDP的16倍，是澳大利亚举办奥运会时GDP的7.7倍，而且中国未来基础设施投资空间仍然非常大。城镇化、高铁、城市轨道交通建设、大量产业升级，决定了中国经济仍然有很大的发展空间，从而为证券市场提供了良好的基础。
现在，基金人士最担心的事情是赎回。他们预计，在奥运前的这一轮上涨中，多数基金的净值将大幅提升，去年下半年进场的基金投资者将会挽回大部分损失。如果他们对于奥运后的市场走势持怀疑态度，这种非理性的判断再得到部分市场人士的助推，他们很有可能会选择赎回基金。因此，在基本面没有重大变化的情况下，这种基金赎回将成为制约下半年市场上涨的最主要因素之一。
尽管众多普通投资者对奥运后行情持谨慎态度，但基金经理充满信心。
QFII、A股基金持续高仓位
由上海证券报和理柏中国共同推出的QFII中国A股基金月度报告显示，QFII中国A股基金在3月份依旧保持了相对内地A股基金明显要高的股票仓位。纳入统计的11家基金平均股票仓位（截至报告期）为86%，明显高于同期内地基金1季报的统计数据。
不过，在3月中，QFII中国A股基金依然是减仓者为多，并未显示出任何即将抄底A股的迹象。
QFII资产配置策略不一
根据最新发布的QFII中国A股基金3月报，QFII基金继1月份大举减仓、2月份继续减仓后，连续第3个月出现一定水平的减仓行动。但是，整体持仓水平依然明显高于同期A股基金。
统计显示，截至当月末，11家QFII中国A股基金中，仓位最高的是AMP中国成长基金、股票仓位达到97%、JF中国先驱A股基金的仓位居次席，为95%。绝大部分QFII基金的仓位高于85%。保持较低仓位的QFII基金主要是申银万国蓝泽系列基金。
3月份QFII基金的增减仓策略差异明显，马丁可利中国A股基金当月大举加仓7个点，成为所有QFII中最为乐观的。相反，历史上一直保持100%满仓的JF中国先驱A股基金在当月出现了比较明显的减仓。
股票仓位高度灵活的申银万国蓝泽A股系列基金在3月份继续以往风格，当月该系列旗下基金减仓幅度6.1%~9.9%。其中仓位最低者已经低于70%
QFII抢先补仓银行
不过，在3月份的大跌中，QFII基金还是表现出了相当的冷静态度。多家QFII基金回补银行股仓位，堪称当月较为亮眼的操作。
其中，日兴黄河基金当月大举增仓工商银行3.3个百分点，使该行进入日兴黄河第三大重仓股。ING中国基金则持续增加民生银行(600016行情,股吧)(600016行情,股吧)的仓位。但是民生银行遭遇了日兴黄河基金的抛售。
另外，当月QFII基金增仓较为明显的股票还包括、复星医药（日兴黄河）、大秦铁路（新华富时A50）、大商股份（APS中国A股基金）、柳工（摩根士丹利中国）、贵州茅台（AMP中国）、云南白药（荷银中国）等。
QFII关注消费
虽然3月份股市受到负面气氛压抑。但是，基金依然看好消费对宏观经济的上升动力。
摩根大通中国先驱基金认为，预期中的非流通股份在禁售期后供应大增以及公司可能配售新股或进行招股活动，将继续压抑短期气氛。但中国的实体经济势头大致上仍然良好，业绩期内亦未见有太多令人意外的负面消息，而消费增长仍然畅旺。该基金将专注于本地因素主导的增长股。
荷银中国则认为，如果CPI继续高企，PPI和其它生产要素价格继续上升，同时外需又不振，实体经济和资本市场将面临更大的压力。但该基金认为上述因素同时发生的概率并不大，政府会在通涨、经济增长和就业之间寻求一种合理的平衡；因此，在相对和谐的宏观环境下，众多中国企业将一如既往地表现出全球竞争力和长期增长潜力。该基金将继续把核心资产配置在有业绩支撑的行业和个股上，适当加大对成长性较为明确的细分行业和个股的配置，以追求收益的稳健增长。（上海证券报）
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