房地产业：行业整合一触即发
摘要
前期房地产板块走势原因分析。首先，07年11月之前房地产板块的涨幅过大，自身有调整的需要；其次，政策调控力度的加大使得对行业未来发展的预期变得很不明确；第三，“拐点论”盛行，担心盈利预期的下降使得机构也纷纷调低房地产公司的评级和降低房地产板块的配置比重；最后，在众多利空传言的侵扰下，地产板块的市场表现为剧烈波动。
我们对房地产行业及板块的观点。1)巨大的市场需求是房地产行业长期稳步发展的坚实支撑；2)政策调控是为了保证行业的健康平稳发展；3)地价不降则房价下降的空间不大；4)房企的资金紧张状况被媒体放大；5)二季度市场成交量的变化将是决定行业和板块短中期趋势的关键；6)维持行业“增持”评级，部分个股价值凸显。
行业投资策略。持续的政策调控压缩了中小公司的生存空间，行业整合一触即发，因此一线龙头公司值得重点关注，如万科A、保利地产 ；确定性较强的资产注入类公司在外延式增长推动下有望突破估值瓶颈，从来带来超额收益，如中航地产、中粮地产；此外，二三线的优质地产公司和主要项目集中于购买能力较强区域的公司由于良好的成长性和业绩增长的确定性同样值得关注，如华发股份、上实发展、名流置业、广宇集团以及即将上市的滨江房产等。
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