□国都证券张翔
近期市场尽管气氛活跃，但热点的快速变化也反映出机构的犹豫，特别是借突出事件炒作的题材股并不具备持续活跃的能力。与此同时，大家所期待的政策利好在时间与力度上也存在较大的不确定性。预计市场仍将维持震荡格局，大盘将以较长时间来构筑中期底部，投资者不必激进追高，完全可以从容地逢低布局前景乐观的成长股。
明显缺乏有效热点
从近期盘面来看，市场呈现十分活跃的气氛，不仅大跌的个股不多，而且涨停个股不断涌现。这确实反映出当前依然充裕的流动性，场内资金也有较强的做多欲望。不过，真正具备持续活跃能力的有效热点却为数甚少。
分析近期热点可以发现，在农业股炒作过度、估值偏高之时，主力机构的炒作重点转向化工股、医药股，而地震的发生又给医药、水泥、钢铁和基建板块带来明显的刺激效应。但以上热点在很大成分上带有短线投机成分：抗灾阶段上市公司更可能以捐赠形式作出贡献，而且不少企业的经营都将受到不同程度影响，至于灾后重建阶段，投资所带来的需求拉动将是一个逐步释放的过程，而且真正受益的公司也是极少数。
从估值上来看，前期大肆炒作的农林牧渔板块08年动态PE已高达46倍，几乎找不到任何做多理由；大家寄予较大期望的内需板块，如食品饮料、医药生物，动态估值也分别达到43倍和33倍，提升空间十分有限；至于昨日涨幅领先的电力板块，不仅基本面不支持股价上涨，而且28倍的动态市盈率也无吸引力而言。当然，在油价持续上涨、宏观紧缩不减的背景下，石油石化与金融地产股更是大盘挥之不去的压力。
弱势震荡仍将持续
应该说，利好政策预期将是近几个月内影响市场走势的重要因素。市场普遍预计管理层手中握有融资融券、规范再融资、新股发行体制改革等多张牌。但在我们看来，市场与政策的博弈将使得大盘走势难以一帆风顺，毕竟当前市场的估值水平相对合理，而且管理层的调控目标也仅仅是维持市场稳定而已，所以若非市场再度出现十分疲弱态势，很难指望管理层推出利好政策。这也就意味着，政策预期不过是封杀了机构的做空冲击而已，但无法激发出机构的做多欲望。
从宏观方面来看，最新数据显示消费依然旺盛，而且宏观调控的效果也初步显现，这使得机构的顾虑有所降低，但是，通胀压力仍未看到明显缓解的迹象，特别是地震所引发的暂时性物资紧张以及灾后重建，都将在一定程度上加大抑制通胀的难度。这些不利因素决定了紧缩的基调仍然不会在短期内改变，由此使得银行、地产股的行业压力不会松动。
综合判断，市场弱势震荡的格局在近期内不会改变，大盘将以较长时间来构筑中期底部，市场调整我们不必顾虑，但对其上升空间也不能期待过高。因此在操作上，投资者不宜激进追高，应主动回避估值过高的题材股，逢低积极介入前景明朗的成长股，像电气设备、化肥与农用化工、新能源、煤化工等板块均值得重点关注。
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