新股发行
  现行的新股发行方法不仅通过网下配售向机构投资者进行利益输送,在网上的申购中也奉行“资金为王”的策略。特别是今年以来,由于新股爆炒所带来的财富效应,吸引了更多的资金加入到一级市场中来。在股市行情火爆的时候,新股发行制度的不合理会被淹没在一路高涨的指数与乐观情绪中;而一旦市场低迷,这些制度缺陷就会加倍放大……[评论]  
缺陷一:询价环节流于形式
   在海外市场,新股跌破发行价是经常有的事情,上市后如果涨幅过大,实际上是意味着询价机制没有起到应有的作用,这对于承销人来说是种失职。但是,这种状况在我们的市场中却是一直在发生。当然,新股上市后如果涨幅很大,也不能排除有市场方面的原因,但如果每个新股都这样,这只能说明询价机制有问题。而由此产生的“新股不败”现象,对于证券市场风险与收益的平衡是不利的…[详细] [评论]
缺陷二:发行有违公平原则
  
  由于发行分为战略配售、网下申购与网上申购三部分,而个人投资者只能参与网上申购,相对机构投资者来说,其中签的比例就低了不少,导致明显的不公,客观上还为权力寻租提供了空间。现在,虽然战略配售事实上已经停了下来,但机构仍然占据了进行网下申购的优势。…[详细] [评论]
缺陷三:导致巨额资金无序流动
   新股发行过程中以资金量作为配售的主要依据,将大量资金吸引到认购新股的行列之中。加上新股发行在安排上并不过多考虑时间因素,节奏时快时慢,结果导致巨额资金在银行与股票一级市场之间无序流动。9月下旬,因为连续有大盘新股发行,使得市场资金极度紧张,而到发行结束又一下子松动下来…[详细] [评论]
   
华生:
“打新股”机制应改为按比例配售
  按资金量配售的A股发行方式将加剧股民财产性收入的不均等。既然全民都热衷“打新股”, A股的发行方式就该进行“以资为本”到“以人为本”的转换……[详细]
 
黄湘源:
新股发行方式不改危害股市民生
  11月5日以来,大盘一口气跌去900点,无疑都是拜高开低走的中石油所赐。作为亚洲最赚钱公司的中石油回归A股,非但没有“让更多群众拥有财产性收入”,反而成了吞没股市财富的真老虎……[详细]
 
皮海洲:
改进新股发行 解决资金倒挂
  种不合理的新股发行制度,不仅使得新股发行份额向机构投资者集中,形成机构投资者对新股发行的垄断;而且也使得全社会的资金都向一级市场集中,严重危及二级市场乃至整个证券市场的健康发展……[详细]
   
一.“打新”保险资金打破入市比例限制
二.基金全额申购与机构持股规定相矛盾
三.“打新”的银行资金属于违规入市
新股发行形成事实垄断
  
  这样的发行机制形成的结果就是产生了中石油上市这样的怪异:11月5日隆重登陆A股市场的中石油,在资金追捧下开盘价达到48.6元,较发行价上涨190%,但其上市以来追高买入的投资者目前悉数套牢。为何新股开盘屡屡高价?究其原因,就在于打新的大资金强硬拉高所致…[详细] [评论]
新股发行成为机构投资者的盛宴
  新股发行成为机构投资者的盛宴,这已是不争的事实。如果欲保证中签中石油,至少需投入86万元的资金,中国神华则高达155万元以上。况且,在启动了回拨机制之后,中石油的网下配售比例仍然高于网上中签率,呈现出倒挂的奇怪现象。如此格局,必将导致处于弱势的中小投资者中签更加困难。筹码过度向机构手中集中,也导致在随后交易过程中,市场各主体博弈能力严重不均衡…[详细] [评论]
谁不愿意看到新股发行制度的改革?
  现行的新股发行制度在牺牲广大中小投资者利益的同时,极大地照顾了机构投资者的利益,甚至形成了机构投资者对新股发行份额的垄断。因此,要改革现行的发股制度,实际上就是要打破机构投资者对新股发行的垄断地位…[详细] [评论]
打新资金巨量屯兵一级市场
   今年以来,每逢大盘股发行,巨额资金就会瞬时大规模集中。11月22日,中国中铁再次创下新股申购纪录,冻结资金达3.383万亿元,超过了中石油的3.37万亿元。而在中石油发行前,货币市场7天回购的加权平均利率水平最高一度飙升到13%以上,创下银行间市场建立以来的最高纪录…[详细] [评论]
新股发行让大盘出现“节点”走势
  
  航母级的新股申购都会对市场产生明显影响,申购当天指数K线趋势表现出有类似如“节点”的特性。2007年10月25日和26日40亿中国石油A股申购发行,募集资金总额达到668亿元,可以清楚地看到指数从10月25日开始即出现回落。在中国石油网下和网上申购期间,指数共下跌253.48点,跌幅达4.34%…[详细] [评论]
A股存量资金11月再升1200亿 打新是首要动力
   10月中旬开始的股市深幅调整,没有影响资金参与新股的热情。来自月度资金报告的数据显示,从当月的每日资金流向来分析,新股申购依然是资金进场的首要动力。场外资金流入的高峰出现在11月15日和21日。而N中铁网上申购的日子正是当月21日…[详细] [评论]
   
 
2007年A股IPO冻结资金排名
  股票名称 募资规模(亿元) 冻资资金(万亿)
1 中国中铁 219.3 3.38
2 中国石油 668 3.3
3 中国神华 665.82 2.67
4 建设银行 580.500 2.260
5 中海油服 67.4 2.17
6 北京银行 150.000 1.890
7 中国远洋 151.272 1.629
8 交通银行 252.038 1.450
9 中信银行 133.512 1.402
10 兴业银行 159.960 1.160
 
2007年11月《股市月度资金报告》
  最新一期《股市月度资金报告》显示,虽然A股市场场外资金的入市热情仍在延续,但宏观调控的累积效应、境外产品的资金分流速度和多种理财产品的推出,正在构成未来新的资金驱动力,莫测的股市指数则是资金流动情况最大的影响因素。

  报告显示,宏观调控的累积效应正在不断趋于强化,最新发布的今年10月金融运行数据显示,企业居民存款下降4498亿元。存款骤降原因除了个人购房首付增加和房贷提前还款的增多以及定期存款节后规律性下降外,证券公司客户交易结算资金和结算公司存款是这些存款的主要流向…[详细]
新股发行隔断流动性 短期利率再坐过山车
  任何人看到10月26日资本市场上的短期利率水平,都不会认为中国会存在流动性过剩的问题。当天,在金融业最繁荣的上海市场上,几乎所有交易员手头的头寸都极为紧张,金融机构之间一周的资金拆借利率已高达10%以上。大型央企的新股发行如同一面巨大的闸门,几乎每次隔断了市场上的现金,让流动性断流,短期利率如同过山车一样上下翻飞…[详细] [评论]
企业个人猛打新股 银行存款搬家进一步升级
  由于10月末大盘蓝筹股申购,银行存款“搬家”进一步升级。央行发布的10月份货币信贷数据显示,金融机构人民币各项存款余额37.85万亿元,较上月下降4498亿元。统计显示,此次存款的急降,是继2002年2月以来,金融机构人民币各项存款出现首次下降,且降幅之大史无前例…[详细] [评论]
申购新股收益骤降 “打新”不如存银行
  虽然新股不败的神话仍在继续,但由于一级市场“摇新”大军不断扩容,导致申购新股收益率大幅走低。12月3日上市的中小板新股成飞集成和利达光电,网上申购收益率仅为0.025%。也就是说,如果投资者存一年期的定期存款,三天的收益率也有0.03%…[详细] [评论]
  qq  
你认为是否有必要对新股发行制度进行改革?
必须改革,现行制度非常不合理
没必要,资本市场就是要用资本说话
改不改两可,根本不关心这个问题
你觉得本期专题质量如何?
很好,会继续关注腾讯证券的专题
还可以,看后有些收获
无聊,浪费我的时间
很烂,看后就想痛扁编辑
 

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  现行新股发行制度的种种弊端已经引起了管理层的注意。据接近证监会的人士透露,目前监管部门正在酝酿新股发行制度的改革,其中包括对现行保荐人制度及询价制度的改革,我们希望管理层能尽快进行相关制度改革,使新股发行更加市场化,更加公平……

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